本月钢价跌幅远大于成本下降幅度，钢企前期累计的利润已经荡仍无存，多数长材钢企已再度转入亏损状态。但值得注意的是，当前钢厂仍未出现产量降低的现象，且前期复产钢厂仍将继续生产，因此钢厂尽管对原料价格打压意愿增强，但对原料需求整体仍将维持较高水平，预计下月原料价格整体表现仍可能强于钢价。而从钢厂价格来看，当前各地主导钢厂出厂价格与市场价格已全面大幅倒挂，钢厂合同组织受阻，后期合金无缝钢管出厂价格将面临大幅下调压力。4月投资、消费、生产全面回落，且均低于预期，打破市场对经济一段时间内持续复苏的判断，对市场的做多动能形成较大的打击。4月工业增加值当月同比上涨6.0%，较上月下滑0.8个百分点，跌幅超市场预期。1-4月固定资产投资累计同比增长10.5%，较1-3月份回落0.2个百分点，低于预期。4月社会消费品零售额同比增长10.1%，较3月下跌0.4个百分点。4月份，规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.2%，增速比3月份大幅回落6.9个百分点。“权威人士”表态经济走势长期维持L 型，而4 月社融信贷放缓，工业投资再度回落，5 月经济开局不佳，都意味着经济下行承压。从对国内钢市需求影响最大的投资数据来看，1-4 月房地产投资同比增长7.2%，较上月回升1个百分点。本月商品房销售数据、房屋新开工面积以及房地产开发企业土地购置面积等领先指标继续向好，房地产投资增速有望保持温和改善态势。4 月基建投资同比增长20.6%，较上月回落1.4 个百分点。基建投资和制造业投资增速回落是4 月固定资产投资增速由10.7%回落至10.5%的主要因素。但是，投资资金到位形势继续改善，前四月投资到位资金同比增长8.1%，较前三月上升1.7 个百分点。并且，新开工项目保持高速增长态势，1-4 月新开工项目同比增长38%。上述两项指标继续向好，表明后期投资增速仍有望维持在较高水平，对国内钢市需求也仍将形成支撑。。5月份国内合金无缝钢管需求相较于3、4月份已有所趋弱，尤其是中间商的备货需求明显减少，6月份随着高温多雨的传统消费淡季到来，预计国内钢市需求将会进一步趋弱。值得注意的是，1-4月房地产各项数据表现强劲，短期投资增速仍有望上行，本月进口矿价大幅下跌至50美元/吨关口，但焦炭、焦煤价格依然维持涨势，钢铁企业成本下降的幅度远低于钢价下跌的幅度，钢铁企业螺纹钢生产毛利也从4月20日的最高812元/吨跌至5月27日的-43元/吨，意味着多数生产长材的钢铁企业已由前期的暴利再度转入亏损，板材企业尚有一定的利润空间。当前钢厂仍未出现产量降低的现象，前期复产钢厂仍将继续生产，因此钢厂尽管对原料价格打压意愿增强，但对原料需求整体仍将维持较高水平，6月份铁矿石、煤焦等原料价格表现仍可能强于钢价。而从钢厂价格来看，当前各地主导钢厂出厂价格与市场价格已全面大幅倒挂，钢厂合同组织受阻，后期出厂价格将面临大幅下调压力。5月份国内建筑钢材价格跌幅明显超过相关板材、矿石等价格跌幅，建筑钢材厂家已全面转入亏损，6月份合金无缝钢管价格将存在阶段性超跌反弹可能。但考虑到短期钢厂减产的可能性不大，已经复产的钢厂产能将继续释放，而6月份国内市场将面临高温多雨的消费淡季，国内市场依然将处于供强需弱局面，预计6月份国内合金无缝钢管价整体仍将承压下行。http://www.juligt.com/